9月12日美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布最新預(yù)測(cè)報(bào)告，不僅大幅上調(diào)2016/17年度美棉產(chǎn)量26.3萬(wàn)包（約5.7萬(wàn)噸），澳大利亞、巴基斯坦等國(guó)的產(chǎn)量也小幅上調(diào)，利空大于利多。目前節(jié)日避險(xiǎn)情緒升溫，多頭和投機(jī)商相互踩踏性平倉(cāng)，主力合約低點(diǎn)下探至66.51美分/磅，跌幅3.34%，10月合約與主力合約小幅“倒掛”，這表明市場(chǎng)偏空看法仍占據(jù)較為明顯的主導(dǎo)。
山東、河南等地的部分貿(mào)易商表示，2016/17的年度美棉與ICE的基差預(yù)計(jì)仍將在13-14美分/磅，因此C/A SM、EMOT SM的CNF報(bào)價(jià)落至76美分/磅下方就應(yīng)該逐步入市抄底（與目前美棉9/10月船期陳棉報(bào)價(jià)差距3-4美分/磅），不可錯(cuò)過(guò)建倉(cāng)時(shí)機(jī)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015 年9月至2016年7月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口外棉89萬(wàn)噸，同比減少70萬(wàn)噸，減幅44%;2016年1-7月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口外棉52.5萬(wàn)噸，同比減少52.7萬(wàn)噸，減幅51%。隨9/10月份中國(guó)2016/17年度棉花陸續(xù)上市，外棉進(jìn)口遭遇的阻擊上升，港口保稅棉、遠(yuǎn)月船期棉的簽約很不積極。據(jù)USDA統(tǒng)計(jì)，截止9月1日，2016/17年度美棉累計(jì)簽約出口109.8萬(wàn)噸，其中中國(guó)簽約進(jìn)口9.4萬(wàn)噸，僅占美棉簽約總量的8.56%。筆者判斷，2016 /17年度外棉的進(jìn)口量仍將“低開(kāi)低走”，國(guó)際棉商和貿(mào)易商的操作空間并不大，原因如下：
一、從著力加大儲(chǔ)備棉“去庫(kù)存”來(lái)看，2017年增發(fā)棉花進(jìn)口配額的希望不大。截止9月12日，2016年儲(chǔ)備棉輪出累計(jì)成交224.68萬(wàn)噸，距輪出結(jié)束還有13個(gè)交易日，平均每日按2.85萬(wàn)噸成交量計(jì)算（每天固定計(jì)劃輪出3萬(wàn)噸，成交率95%），那么今年輪出總量約261.73萬(wàn)噸，仍剩余國(guó)儲(chǔ)棉 830-840萬(wàn)噸；從主管部門(mén)的意圖來(lái)看，近幾年將集中消化、處理龐大的儲(chǔ)備棉，緩解資金、倉(cāng)庫(kù)壓力；進(jìn)口配額只是按加入WTO的承諾每年發(fā)放89.4 萬(wàn)噸，短期調(diào)控以“多拋儲(chǔ)，少收儲(chǔ)”來(lái)調(diào)節(jié)。
二、2016/17年度新疆棉品質(zhì)大幅提高。從各機(jī)構(gòu)、新疆各地區(qū)農(nóng)業(yè)部門(mén)調(diào)研來(lái)看，2016年新疆棉不僅實(shí)現(xiàn)“減種不減收”的目標(biāo)，總產(chǎn)維持在 370-380萬(wàn)噸，而且無(wú)論手采棉還是機(jī)采棉的品級(jí)、品質(zhì)均較2015年有較為明顯的提升，纖維長(zhǎng)度、斷裂比強(qiáng)度及馬值等紡紗指標(biāo)較好，品級(jí) “11”“21”“31”的比例占90%以上，兵團(tuán)機(jī)采棉的綜合品質(zhì)與澳棉、美棉的差距大幅縮小，替代作用顯現(xiàn)。而內(nèi)地棉以中低品質(zhì)為主，加上發(fā)改委、財(cái)政部公告“每年3-8月法定工作日均將安排儲(chǔ)備棉競(jìng)價(jià)銷售”，中低品質(zhì)的西非棉、印度棉、巴基斯坦棉也很難獲得中國(guó)用棉企業(yè)的青睞。
三、外棉在價(jià)格上沒(méi)有任何優(yōu)勢(shì)，短期難以吸引紡企、貿(mào)易商的關(guān)注。9月上旬以來(lái)，9/10月船期C/A SM、EMOT SM報(bào)價(jià)集中在81-82美分/磅、79.5-81美分/磅（CNF價(jià)格），1%關(guān)稅下的人民幣報(bào)價(jià)分別為13700-13800元/噸、 13400-13700元/噸，不計(jì)配額價(jià)格，成交價(jià)稍高于目前儲(chǔ)備棉輪出成交價(jià)300-400元/噸，若加上配額轉(zhuǎn)讓價(jià)格，美棉的成交價(jià)要明顯高于 2016/17年度新疆新棉售價(jià)，也高于鄭期12月合約價(jià)格500-800元/噸。另外，由于目前港口現(xiàn)貨、即期裝運(yùn)的美棉多為后期花，品質(zhì)、品級(jí)下降比較大，可紡性、一致性比較差，難以獲得買(mǎi)家認(rèn)可，而2016/17的年度新棉報(bào)價(jià)持平甚至略高于陳棉，中國(guó)買(mǎi)家觀望情緒較強(qiáng)。